鸿岳资本配资老帅退场，华润啤酒“啤白双轨”困局待解

文 | 伯虎财经林恩

　　华润啤酒的掌门人退场了。

　　6月27日，华润啤酒（股票代码：00291.HK）发布公告称，董事会主席侯孝海因有意投入更多时间于个人安排，决定辞去该公司董事会主席职务，且不再担任董事会辖下财务委员会主席、执行委员会以及购股权总务委员会成员职务。

　　侯孝海辞任后，华润啤酒董事会主席职位将暂时悬空，该公司执行董事及总裁赵春武将暂时承担过渡期内董事会主席的工作及责任。

　　华润啤酒表示，该辞任将不会影响公司的正常营运，并感谢侯孝海于任内对公司的付出和卓越贡献。

　　01 侯孝海，华润啤酒的“关键人物”

　　侯孝海是谁？对于华润啤酒乃至整个中国啤酒行业而言，这是一个“无法绕开的关键人物”。

　　资料显示，侯孝海1968年8月出生于山东潍坊，毕业于中国人民大学本科。2001年，侯孝海通过社招进入华润雪花啤酒，2016年通过公开竞聘任职公司总经理、首席执行官。

　　在侯孝海的带领下，华润啤酒的发展引人注目。与2015年相比，2024年公司收入增长106.76亿元。

　　2001年进入华润啤酒后，侯孝海从基层做起，此后不断发展，做出了许多重要贡献。

　　2005年，侯孝海缔造了雪花“勇闯天涯”这一超级IP，使其成为华润啤酒销量最大的大单品。

　　在区域市场管理方面，侯孝海制定了贵州五年发展规划，为打造贵州成为根据地市场奠定了重要基础。在四川工作期间，他将四川市场重新做到占当地70%的份额，利润为华润啤酒各区域公司全国第一，极大巩固和拓展了华润啤酒的区域市场。

　　2016年任职华润啤酒总经理、首席执行官后，侯孝海规划了“3+3+3”高端化发展战略，通过组织再造、产能优化和品牌重塑，让华润啤酒重回高质量发展轨道。

　　2021年，侯孝海开启华润啤酒多元化战略，进军白酒产业。通过持股或控股等方式，相继将山东景芝白酒、安徽金种子酒业、金沙酒业纳入麾下，其中金沙项目成为中国白酒产业最大的并购案，建立了华润啤酒发展的第二曲线，形成“啤白双赋能”战略格局。

　　不过，这位战绩满满的掌门人，不无“遗憾”。2024年华润啤酒的营收为386.35亿元，同比下降0.76%；净利润为47.39亿元，同比下降8.03%。

　　有人觉得，这是侯孝海“唯一的遗憾”。

　　对此，中国酒业独立评论人肖竹青表示，“尽管华润啤酒的高管变动引发市场关注，但华润啤酒的转型趋势已不是某高管个人所能左右。”

　　02 华润啤酒的当下课题

　　啤酒行业增速放缓，这是华润啤酒也无法躲过的行业挑战。

　　2013年，我国啤酒行业产量见顶后，开始转折向下。Euromonitor数据显示，我国啤酒总产量和销量自2005年起均呈现明显增长态势，并于2013年达到顶峰，总产量和销量均突破5000万千升，随后便进入下滑区间，2020年下滑至3411万千升。

　　侯孝海意识到情况不对，是在华润雪花啤酒发展遇到瓶颈时。“过去20多年，雪花啤酒一直快速发展，并于2010年规模到达顶峰。在这之后，到2013年，雪花啤酒发展开始平缓下来，这是一个重要信号。”

　　彼时，还有一个异常现象引起侯孝海注意——百威英博的增长非常快。在中国市场，百威英博以前一直比不上雪花和青岛，为什么现在会有如此快速的增长？侯孝海分析：“第一，百威英博有好品牌，该品牌的增长速度远远超过我们；第二，好品牌带动了其他中档品牌，使得其他品牌也得以实现全国性的发展。显然，百威英博所做的事正符合行业发展趋势。”

　　个中发展变化，让华润啤酒意识到啤酒高端化的重要性。此后，华润啤酒开始一边做减法，一边做加法。减法上，华润啤酒将90多家工厂减到70多家，并进行人员优化。加法上，华润啤酒与喜力联手，发展高端品牌。

　　除了高端化，白酒也成为华润啤酒的另一抓手。

　　2023年初，华润啤酒分设华润雪花和华润酒业两个事业部，正式进入啤+白双线发展。其中，山东景芝白酒、安徽金种子酒业、金沙酒业共同构成了“华润酒业”。

　　侯孝海很看好白酒业务，曾表示未来华润啤酒的白酒业务规模是超过100亿元，利润提升到20亿-30亿元。2024年8月的半年度业绩说明会上，侯孝海还提到，“希望今年（2024年）整个白酒业务有30%以上的增长”。

　　2024年，华润白酒业务营业额为21.49亿元，同比仅增长4%，且营收占比不足6%。此外，金种子酒持续亏损，2024年亏损2.58亿元。这背后暴露出华润啤酒在白酒业务整合与运营上的短板。

　　在侯孝海看来，开启多元化布局，进军白酒产业，是华润突破自身边界的一场自我革新。

　　如今这场革新还需要多一些耐心和建设。

　　酒业分析师蔡学飞指出，侯孝海的接任者可能面临着高端化突围、啤白业务协同，以及战略延续与创新等诸多挑战。其中，华润啤酒需在百威、嘉士伯等国际品牌主导的高端市场进一步激活喜力的整合势能，提升品牌协同与产品矩阵竞争力。

　　对于侯孝海辞任一事，花旗银行发布研报称，华润啤酒主席的变动消除了市场对其股价的悬念，并未影响对润啤未来可持续增长的信心。